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第3章 谋杀英格兰银行（第2页）

整个货币重铸的成本加到了银行业头上，银行对于把残损货币送到造币厂这件事根本没有积极性，威廉三世又不允许银行发行残损货币。这样一来，银行实际上就没剩多少货币可以兑付了，危机立刻就凸显出来了。

打倒东印度公司

现金流是普通企业的实力，信誉是金融机构的实力。

对于金融机构来说，信誉永远是最重要的，有信誉就有现金流。正因如此，毁掉金融机构的信誉比断其现金流更可怕。要搞掉英格兰银行，首要目标就是搞掉英格兰银行的信誉，最佳手段一定是挤兑——无论谁来加持，只要金融机构无法兑付真金白银，它就一定会信誉扫地。

1696年5月，货币整理法令刚刚发布，各家银行就出现了挤兑——每一个储户都想得到足值新币，银行偏偏无法提供足值新币。无论银行还是储户，对其中的矛盾都心知肚明，围堵银行挤兑就成为最理性的选择。

新币有限，先到先得。

预期在很大程度上是一种心理现象，市场脆弱性源于市场主体预期的差异，从更深层次来看，则来自市场经验和风险承受能力不同。打破稳定的市场预期很容易，只要增加不确定性，各方对市场的判断就会迅速分化，非理性参与者就会通过种种手段表现出极端情绪，极端情绪一旦出现必然迅速传播，最终，整个市场就会失控，金融恐慌（在当代被称为金融危机）就出现了。

做生意讲究人气，人气旺，买卖一定旺，唯独金融机构是个例外。人多，有可能是在买某种金融产品，有可能是因为商业银行办业务太慢，还有可能是来扎堆提款，也就是所谓的“挤兑”。

如果仅此而已，那么挤兑不会演变为一场金融恐慌，毕竟所有的风险都已经明示，不存在太强的不确定性。

市场的可爱与可怕之处都在于不确定性，根据不确定性，人们无法估计结果，只有一种结论是确定的，那就是人为制造不确定性。恶意攻击带有明确的攻击性，目标非常确定，极易对市场、机构造成重大伤害。

自古至今，出现金融危机的原因通常都是有人在背后捅刀子。攻击英格兰银行，有条件要上，没有条件创造条件也要上，一旦出手必是杀招！

1696年5月4日上午，英格兰银行门口突然聚集了大批来提款的人，关键是每个人手中的提款金额都非常可观，有人在历史文献中记录了当时估计的提款数字——3万英镑。这绝对是一个极具震撼性的数字——1650年，詹姆士二世以国王之尊发动王室大臣前往伦敦商家借款，总共才筹集到10万英镑。

可想而知，3万英镑巨款在一天内提现会给英格兰银行造成怎样的后果。

英格兰银行处置这场危机有几个有利条件，当时所有银行都挤满了兑换新币的人，并不是英格兰银行一家。更重要的是，对手把事情做得太明了，以至每个人都知道有人与英格兰银行过不去。

基于以上因素，英格兰银行开始回应——以财政大臣的名义提出要求，拒不兑付同业拿来的存单，普通商民仍旧照付不误（请一定注意这一点，仅仅停止兑付同业，商民照兑）。当时英格兰银行的总裁兼任伦敦市市长，在各种场合宣讲英格兰银行不会有任何问题。除此之外，英格兰银行股东承诺放弃本年股息，以支持银行发展，股东将更看重银行长远发展，不局限于一城一地。

处置金融危机，一定要给公众信心，给公众良好的预期，只要对未来有信心，危机自灭。

英格兰银行原本可以平安度过1696年，但谁也没有想到，一波未平一波又起，合股银行的第二个机会马上就来了，王室再次提供了一个毁掉英格兰银行的绝佳机会。

大同盟战争结束之前，威廉三世手头比较紧张，数次面临债务违约。从理论上来说，王室信誉不一定完全是英格兰银行的信誉，王室违约也不一定代表英格兰银行违约；在王室财务困难的时候，英格兰银行完全可以作为缓冲——王室仅仅暂停对英格兰银行兑付，英格兰银行保证对国债持有者兑付，王室一旦渡过难关，就恢复对英格兰银行兑付。

如此，英格兰银行便成为王室和市场之间的一个缓冲带，王室可以借助英格兰银行的货币创造能力，熬过最艰难的时刻。这个协议完全可以设定在英格兰银行和王室之间，不一定非要向公众公布相关消息，英格兰银行制度设计原本就有这层意思。

威廉三世却忘记了自己为什么能入主英伦诸岛，摇身一变，成了另一个詹姆士二世，他想到一种粗暴的解决办法——不但我不付钱，英格兰银行也不能付钱！

1696年7月13日，威廉三世违约，拒绝偿还一笔8万英镑的债务。英格兰银行没表示不兑付国债，但谁也没有想到，王室马上下令，不允许法院在7月14日受理诉讼英格兰银行的所有案件。言下之意，英格兰银行跟王室是一路人，可以肆意破坏市场规则。

在没有彻底取代王室信誉的年代，英格兰银行的出现可以增强王室信誉，二者互为支撑。如果英格兰银行与王室同气连枝，那么公众一定将二者等同，数百年来，王室所作所为原本就没什么信誉。

接下来的事情就在意料之中了，英格兰银行发行的银行券大幅折价，7月为9折，10月为8折，最低的时候达到7折。此后，整个银行市场持续紧张，谣言层出不穷。

1697年，为平息市场风波，英格兰银行再次扩股，获准特许权延期至1710年，并且破天荒地获得了王室1670万英镑债务特准权，这才平息了风波。

1696年停兑使英格兰银行两次遇险，但它总算涉险过关。接下来我们要说的第三次挤兑发生在1707年，这次挤兑差一点儿给英格兰银行画上句号。因为，一个比合股银行强大无数倍的对手——英国东印度公司出现了，它的江湖地位远高于英格兰银行。

关于英国东印度公司，我们第一次提及它是因为搞丢了查理一世的脑袋。这是一家在世界史上臭名昭著的公司，贩运奴隶、倒卖鸦片、抢占殖民地……总之，什么都干，就是不干好事，什么都不缺，就是缺德。

该公司成立于1600年12月31日，由伊丽莎白一世授予皇家特许状，特准其垄断印度对英贸易。英国东印度公司在殖民地获得的利益日渐丰厚，同时它也给予了英国王室巨大的利益，甚至获得了殖民地行政权和军事权。

你可能还不知道，英国东印度公司的主营业务不仅仅是海外殖民，它在英国国内的业务聚焦于金融，具体来说就是向王室提供巨额贷款，在国内信贷市场有着举足轻重的地位。1640年，如果不是英国东印度公司一时兴起对王室停贷，查理一世就不至于混到断头。

英格兰银行成立的原因是向王室贷款，最大的盈利点也是向王室贷款。毫无疑问，它对于英国东印度公司来说是一种强大的竞争，没有英格兰银行的时候，英国东印度公司可以要挟王室，英格兰银行的出现打破了英国东印度公司的垄断地位，此时的英国东印度公司正处在如日中天的时期，眼睛里怎么能容下英格兰银行？

英国东印度公司要人有人，要枪有枪，要钱有钱，英格兰银行一下子拿到了1670万王室债务，是可忍孰不可忍！

这里要说，英格兰银行在这件事上确实不太厚道。1702年，东印度公司面临危机，英格兰银行试图参与重组英国东印度公司，左右其高层人事安排，这就埋下了祸根。

1707年，欧洲发生了一件大事，由于种种原因，苏格兰和英格兰彻底合并为一个国家（之前虽然共有一个国王，但还是两个国家）。苏格兰接受英格兰的条件，很重要的一条就是英格兰为苏格兰提供40万英镑贷款。在这件事上，英格兰银行和英国东印度公司都有利益，争执不休又互不相容，新仇旧恨交加，双方大打出手。

与专营金融的英格兰银行相比，英国东印度公司是一个全能型选手，于是，它看准了英格兰银行的软肋。

据金德尔伯格的《西欧金融史》记载，1707年，英国东印度公司使用了这样的手段：首先使伦敦的硬币不断外流，然后向银行（英格兰银行）提交30万英镑的银行券，要求兑换成硬币。接着就发生了一场恐慌和挤兑。

历史文献对这场挤兑记载得不多，但我们仍旧可以想象当时的惨烈：苏格兰并入英格兰这样的大事只需要40万英镑贷款就可以搞定，本次挤兑居然动用了30万英镑，只有英国东印度公司才能有这么大的手笔。

集中提款之前，英国东印度公司会先釜底抽薪，据文献记载，英国东印度公司先将城里的大多数硬币和金银弄到伦敦之外。对英国东印度公司来说这不难做到：找到一种新奇的产品在伦敦城外销售，仅限于实物货币购买；在城外某家乡村银行开出高息，只需要很短一段时间，比如7天甚至隔日，储户就可以获得高息。等现金集中到一定程度，突然向英格兰银行挤兑，只需30万英镑，英格兰银行必亡！

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