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第12章 西方世界终将衰落（第2页）

1976年的愚人节，乔布斯和他的好朋友史蒂夫·沃兹尼亚克一起创立了苹果公司。当时乔布斯尚未名动江湖，不仅乔布斯，硅谷计算机产业还停留在一群计算机发烧友的车间、地库中。

个人计算机的最初发展与科研院所、世界500强无关，当代个人计算机的基础框架大部分是发烧友在客厅、卧室和车库中做出来的，人们在《大众电子学》杂志和个人电脑俱乐部里交流经验，大家公开自己的“杰作”，又吸取别人的养分。但凡有所成就，这些发烧友都会选择一个圣地创业，那个圣地就是硅谷，乔布斯无疑是其中最有才华的人之一。

洛克是苹果公司的天使投资人之一，后来，洛克对乔布斯留下很深刻的印象——不怎么样的印象。乔布斯刚结束了印度修行就去见洛克，一身邋遢的表现让洛克非常讨厌，这种感觉几乎让洛克退出苹果，因为风险投资人看重的第一因素不是技术，而是人。

乔布斯终究是乔布斯，苹果终究成了苹果。

20世纪70年代初期，个人计算机还仅仅是个概念，颇类似于今天的量子通信。这种情况下，乔布斯把一个概念搞得风生水起，于1977年4月推出Apple-II，被公认为人类历史上第一台个人计算机。个人计算机第一次拥有声道、显示器，更重要的，Apple-II是个人计算机操作系统的创始，迄今为止，个人计算机操作系统底层框架就是这个时候搭建起来的。可以告诉大家，推出Apple-II的时候苹果公司尚未实现量产，Apple-II只是乔布斯等人的即兴之作。直到Apple-II在首届西海岸电脑博览会上惊艳亮相，乔布斯获得了苹果第一个大单，洛克才重新审视乔布斯，最终决定对苹果追加投资，亲任苹果董事。

乔布斯和苹果没有让洛克失望，为洛克创造了巨大的投资收益，也创造了风险投资的金融奇迹。很遗憾，1985年苹果公司将乔布斯踢出管理层，此后走了很长时间的弯路。在这段时间里，苹果操作系统被微软模仿并超越，苹果在个人计算机领域基本上永远失去领先地位，原本苹果才是个人计算机的王者。1997年乔布斯重掌苹果，苹果才再次辉煌，2015年乔布斯逝世，苹果公司很可能辉煌不再。

今天，我们的创业者动辄将“高科技”挂在嘴边，意思是自己的技术可以建立行业壁垒。在我的眼中，创业者口中的“高科技”不一定靠谱，创业者的技术一定是可量产、可商业化的项目，但凡商业化技术，技术原理一定是公开的。个人创新一定是工程技术领域，而工程技术领域最大的行业屏障一般不是什么“高科技”，而是一定技术应用之下的创造天赋。

只有人才有创造天赋！所以，人才是风险投资的真谛——投资于人，不投资于技术，技术从来都不是任何行业的屏障，人才是。

建立信任，才可能有后面的融资。风险投资人看重的要么是创业者的创造力，要么是不顾一切的拼搏精神，要么是在某领域的商业天赋，这一切归根结底都有且只有一个因素，那就是人。

20世纪90年代末期至今，近2000家公司向硅谷投入了近200亿原始风险资本，硅谷之所以被称为硅谷，不仅仅是因为创新能力，不仅仅是因为这里集中了全球最优秀的人才，还因为这里是全球风险投资的圣地。

20世纪80年代，硅谷成为软件园地；20世纪90年代，互联网在硅谷兴起，传遍全球，改变了人类生活；1999年，纳斯达克指数上涨了89%，2000年3月10日，最高位达到5048点，先后有5000多家企业在此上市，成为全球高科技企业的资金血库。

硅谷选择了金融，金融也选择了硅谷，创新如同战争中第一个登上敌人城堡的英雄，金融则是那道奖赏令——先登城者封万户侯！金融并非不畏惧风险，金融更看重风险背后的高利润，尽管失败一百次，但一次成功就能富可敌国！

如有一马当先，必有万马奔腾！

如果你觉得听懂了我的话，那你一定是错了

在当代金融史上，艾伦·格林斯潘是一个无法忽略的人物。1987—2006年，格林斯潘任美联储主席，经历了里根、老布什、克林顿、小布什4任总统，掌管美联储18年5个月20天。

格林斯潘在其任职期间多次成功应对危机，美国经济只有两次小规模的衰退，其中之一还是在1987年格林斯潘刚上任时发生的。美国历史上时间最长的繁荣时期便出现在格林斯潘执掌美联储的18年中，长达117个月。在此之前，经济学理论认为长时间维持低通胀率、低失业率是不可能的，要么通胀率与失业率呈反比例（菲利普斯曲线），要么二者双高（滞胀）。

——格林斯潘曾被弗里德曼誉为“美联储历史上最有建树的主席”，华尔街则推崇他为“美元总统”。

——格林斯潘卸任一年之后，美国就爆发了“次贷危机”，很多人开始指责格林斯潘时代的货币政策，认为格林斯潘才是次贷危机真正的凶手，《纽约时报》将其奉为“泡沫先生”。

势如水火的两种评价，孰是孰非，格林斯潘与他的年代究竟应该怎样解读？回顾往事，让我们一起从一个别致的视角来解读格氏春秋。

1987年，上任仅仅两个月，格林斯潘就遇到了难题。1987年10月19日，纽约证券市场闪崩，道琼斯指数从2247点暴跌至1739点，5000亿美元市值弹指间被蒸发了。道琼斯指数跌幅高达22.6%，比1929年大危机中10月的任何一个交易日跌幅还要大，全世界都在问，莫非1929年的历史又要重演？

10月20日清晨，纽约股市开盘前50分钟，刚刚上任的格林斯潘出现在公众面前。这位刚上任的美联储主席发表了一则声明，简短却掷地有声：“美联储不会放任市场暴跌，将暂时放弃紧缩政策，忠实履行并随时准备发挥“最后贷款人”的职责，倾其所能确保银行体系信誉，救助金融机构与市场。格林斯潘在声明中这样说：作为这个国家的中央银行，联储遵从自己的责任，已经决定准备起到清偿力来源的作用，以支持经济和金融体系。”

随后，美联储通过公开市场业务向金融市场注入了170亿美元。在美联储旗帜鲜明的支持下，市场信心在数日内便得以恢复，股票市场大宗商品量价齐升，投资者恐慌情绪得到了控制。

格林斯潘冷静而果断地化解了一场灾难，属于他的货币时代就此开始了。

格氏春秋中，这位“美元总统”成功应对的危机绝不止1987年一场，还有1994年墨西哥比索危机、1997年亚洲金融危机、2000年股市泡沫、2001年“9·11”恐怖袭击……

我们要说的事情不是格林斯潘如何成功化解了上述危机，而是格林斯潘太成功了，以至成功最终成为一种错误（所以，这种视角很别致）。

任何货币政策都不是完美的，最成功的格林斯潘推行的货币政策也不例外。

1995—2000年，美国主板市场和纳斯达克市场大牛市长达5年，格林斯潘曾经关注过股市泡沫，却未做任何实质性调整。罗伯特·希勒教授曾在《非理性繁荣》一书中对此有过精辟分析，格林斯潘执掌美联储权杖，却放纵资产价格泡沫膨胀。随着对2007年次贷危机的反思的逐步深入，有观点认为格林斯潘推行的货币政策才是“罪魁祸首”。

不可否认，这些货币政策确实是次贷危机的诱因之一，就连格林斯潘自己也曾在《华尔街日报》撰文表示低利率政策刺激了美国住房市场繁荣。在我看来，利率的走向并不重要，格林斯潘之败，最重要的原因不是低利率，而是他执掌美联储成绩斐然，人生成绩过于成功。最大的败笔来自过于成功，看起来很矛盾。可这句话并不矛盾，可能就是这样。

因为神一般的调控能力，格林斯潘让市场形成了“稳定的预期”：一旦市场出现流动性风险，美联储一定会准时现身，无论怎样的风险，格林斯潘都能搞定。对这种预期甚至有了一个专有称谓——“格林斯潘卖出期权”，碰到市场下跌就可以稳赚不赔，静等格林斯潘出面处置后就可出现市场反弹。

有了格林斯潘，市场没有风险。

市场没有风险，才是最大的风险。

过于成功的格林斯潘给了市场过多安全感，以至整个市场丧失了风险意识。一旦整个市场都没有风险意识，距离出事就不远了。市场这种错误的安全感是格林斯潘为了让市场安全才带来的，不能不说具有讽刺意味。

2000—2006年，美国金融衍生品创新到达了一个前所未有的高度，房地产相关产品被大量嵌套在衍生品工具中。结果，本应该分散风险的金融衍生品不但没有分散风险，反而把风险扩张到整个美国金融体系，甚至全球金融体系，导致了后来的次贷危机、全球金融海啸。

卸任之前，格林斯潘应该意识到危机将近，2004年7月到2006年7月，短短两年时间连续17次加息，却已无力扶大厦之将倾。

请记住，金融市场只有永恒的变动，除此之外一切皆为虚妄。一旦格林斯潘给金融市场带来了确定性，那么市场距离灾难就不远了。

格氏春秋中，格林斯潘不止一次说：如果你觉得听懂了我的话，那你一定是错了。

整个美国都没有理解这位睿智的老人，危机将至，奈何？

金融第三定理：黑洞定理

2008年全球金融海啸让美国联邦政府焦头烂额，直至今日，美国经济仍旧存在巨大的不确定性。有关2008年全球金融海啸的著作汗牛充栋，我们就不再赘述。让我们在一个长焦镜头中追寻问题的答案。金融危机，孰之过？

依靠市场配置资源本来并无错误，只是万事万物都有一个度，超过某个限度，原来对的事情可能就变成了错误。1929年那场席卷世界的大危机，经济学家无法解释为何市场不能自动出清，为何胡佛总统“无为”却不能“大治”。

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