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第五章 居民消费 战疫增长模式下的增长路径与结构优化（第2页）

资料来源：腾景数研、国家统计局。

第一，卫生消费总量排名第二，但在增量上排名第一。随着居民健康意识不断提升，居民对医疗卫生相关消费支出不断加大。根据国家卫计委数据显示，医疗机构诊疗人次从2010年的47.9亿人次增长至2019年的77.4亿人次。

第二，房地产消费总量占比最大，但在增量上排名第二，低于卫生行业，这与居住需求增长放缓有关。随着住房市场的发展，居民的住房需求逐步得到满足。根据统计局数据显示，中国城镇居民人均住房面积在2018年已上升至39平方米，比1978年增加32.3平方米，目前已跟发达国家水平相近。再加上未来老龄化的趋势，居民对住房的增量需求会逐步放缓。

第三，教育增量占比排名第三，处于总额占比的第四位，表明教育在居民消费中的地位愈加突出，居民对教育的投入不断加大。随着中国在2020年全面建成小康社会，人们对衣食住行等物质的需要基本得到满足，对发展型消费和享受型消费的重视程度不断增加。因此，现阶段居民对教育的投入不断增加，包括最近几年方兴未艾的考研辅导、在职英语培训、IT职业教育等。

图5.72019年服务消费增量的行业结构（现价，前十行业）

资料来源：腾景数研、国家统计局。

2020年居民消费预测

疫情冲击使一季度居民消费需求受到抑制，线上消费表现亮眼

2020年伊始，突如其来的新冠疫情改变了全球各国原本的经济轨迹。这场疫情波及范围之广、时间之长超过了最初预期。2020年全球经济整体步入负增长已经成为大概率事件。根据IMF4月份的研判，预计2020年全球GDP增速为-3%。受疫情冲击，我国2020年一季度居民消费下降幅度较大。

整体来看，一季度社零数据大幅低于疫情前水平。根据国家统计局数据显示，2020年1~2月社会消费品零售总额同比增速为-20.5%，其中限额以上商品零售总额增速-22.2%；3月有所回暖，但降幅仍然较大，社会消费品零售总额同比增速-15.8%，其中限额以上商品零售总额增速-12.9%（如图5.8所示）。

图5.8零售总额同比增速

资料来源：国家统计局。

具体来看，限额以下企业面临的形势较为严峻。社会消费品零售总额根据规模不同采用的调查方式也不同。限额以上企业采用全样本调查，限额以下企业采用抽样调查。限额以上数据准确性相对更高，限额以下数据由于存在统计盲区，可能与真实情况不完全一致。从目前公布的数据看，3月全社会社零降幅大于限额以上社零降幅，这表明限额以下部分的下滑幅度更大。

受疫情冲击较大的主要是餐饮，以及服装类、家电类、汽车类等可选性消费。全社会社零数据显示，一季度餐饮消费同比增速-44.3%。从限上社零来看，一季度服装同比增速为-32.2%，家电增速-29.9%，汽车增速-30.3%。

正如本章第一部分所说，社会消费品零售数据主要是商品和餐饮消费，而且存在口径不一致问题，因此较难反映居民消费全貌，需要借助其他数据综合判断。腾景推算的全口径数据显示，2020年一季度我国全口径居民消费现价为94100亿元人民币，同比增速-6.6%，小于全社会社零的跌幅；不变价同比增速-11.7%。可能的原因之一是全社会社零的消费主体除了居民外，还包括企业和法人团体，由于疫情在一季度导致大面积停产停工，对后两类主体的消费打击更大。

随着我国疫情得到初步控制，规模以上制造业的复工率已基本恢复正常，服务业正在有序复工。乘联会公布的汽车消费高频数据显示，4月前三周乘用车厂家批发销量平均增速为-5.3%，相比3月-40.4%的乘用车销售增速明显回暖。服务业方面，尽管5月开始我国已经基本取消隔离措施，餐饮、住宿、旅游等行业正在有序复工，但人群密集场所的活动仍然受到较为严格的控制，特别是电影、室内娱乐等人群密集的服务消费行业复工率较低。

积极的一面是，疫情期间衍生出诸多新的消费需求。在疫情下，居民外出消费的意愿较低。在这一大环境下，传统的线下消费受到严重抑制，而疫情期间的特殊应对措施，衍生出不少新的需求，线上消费是其中最典型的代表。在线买菜、在线娱乐、在线教育、在线办公等消费额迅速增长，从而使线上消费部分替代了线下消费需求。

此外，疫情暴发是史无前例的全民健康教育，国民持续增加健康消费支出。在产品方面，消费者对健康、品质、杀菌等产品的需求大幅提升，带动健康食品、畜禽冰鲜、健康家电销量提升；在生活方式方面，消费者对居家运动等方面的重视程度明显增加，任天堂Switch游戏机和居家健身游戏“健身环大冒险”的涨价和热销便是其中的一个重要体现。

随着国内全面复产复工以及国际疫情缓和，居民消费有望在二季度进入修复期

伴随国内疫情得到控制，以及我国前期积累的消费需求释放，2020年三四季度的消费有望逐步恢复到疫情前水平。从国内疫情发展来看，2月底我国已基本控制住疫情的扩散，制造业和部分服务业开始有序复工复产。因此，国内的疫情管制政策有望在二季度末基本取消。届时，绝大多数行业将基本实现复工。二季度内需也将迎来较全面恢复，部分受疫情压抑的可延期消费，例如汽车消费，甚至可能会在三季度迎来一个居民消费的小高潮。综合来看，下半年居民消费现价增速有望恢复至8%以上的水平，不变价增速有望恢复至6%以上的水平。

综上所述，疫情对消费的冲击是相对短期的，随着疫情得到控制以及消费需求的恢复，下半年居民消费有望回到疫情前水平。但需要强调的是，由于疫情对上半年的影响，特别是对一季度的巨大影响，全年居民消费增速仍然不容乐观，预计2020年全年居民消费现价增速在5%左右，不变价增速在3%左右。

未来十年居民消费增长路径展望

居民消费增速将整体保持稳定，受收入水平影响可能稳中放缓

过去十年居民消费稳定增长，成为支撑我国经济增长的最重要因素。因此，研究居民消费在未来十年的增长路径对于国民经济增长具有重要意义。

居民消费总体水平与收入水平息息相关。从总量的角度看，中国的居民消费和人均可支配收入变化如图5.9所示，居民消费和人均可支配收入在过去十余年均快速增长，其中，居民消费现价从2007年的10万亿元增长至2019年的39万亿元，增长了2.9倍；与此同时，我国居民人均可支配收入也从2007年的8583元增长至2019年的30733元，增长了2.6倍。

图5.9居民消费与人均可支配收入

资料来源：国家统计局。

从增速的角度看，居民消费和人均可支配收入在过去十余年间吻合度相当高，在大部分时期二者增速相差1个百分点以内，如图5.10所示。例如，2008年居民消费现价同比增速为15.6%，与此同时，我国居民人均可支配收入增速为15.9%；2019年居民消费现价同比增速为10.5%，我国居民人均可支配收入增速为8.8%。

需要特别关注的是，政策刺激会使居民消费增速在短时间内高于人均可支配收入增速。2009年和2016年出台的刺激政策就说明了这一点。我国为了应对2008年金融危机的冲击，于2009年开展了为期近两年的汽车购置税优惠和家电下乡等消费刺激政策。2010年政策出台后，居民消费高出人均可支配收入1.3个百分点；而到2011年，随着政策的逐步落实，两者差距进一步增加至4.6个百分点。随着2012年消费刺激政策的退出，居民消费增速大幅放缓。两者差距缩小至1个百分点。

图5.10居民消费增速与人均可支配收入增速

资料来源：国家统计局。

2015年后，我国消费增速再次出现放缓迹象，为应对消费放缓，我国于2016年再次开展为期两年的汽车购置税优惠政策。政策实施后，居民消费和人均可支配收入增速差值从2015年的0.7提高到1.9个百分点。

综上所述，长期来看，人均可支配收入水平对居民消费总量起决定性作用。因此预测未来消费总量增长，实际上在很大程度上就转化为预测人均收入增长。随着我国不断深化改革，我国居民收入水平还将迈上新台阶，但整体增速可能相比之前的高增长有所放缓。居民消费在整体保持稳定的大背景下，增速可能也会随之放缓。未来十年居民消费现价增速可能维持在8%~9%的水平上，不变价增速可能维持在6%~7%的水平上。

由国际比较可见中国教育文化娱乐、交通通信等支出占比仍有提升空间

一国的消费结构是由多方面共同决定的，包括经济发展水平、民族文化、消费观念等。在研究消费结构问题时，我们采取国际比较的方法。我们将以美国、日本、中国为例，研究三个国家的消费支出结构。分析时采取纵向和横向比较两种手段。纵向比较方面，会通过不同时间前后两期对比分析三个国家各自的消费结构变迁情况。横向比较方面，会在当前时间点上（2018年或2019年），对比三个国家的消费结构差异。

在数据选择方面，由于家庭调查支出和居民消费高度相关，因此我们采用各国的家庭调查支出作为消费结构的研究载体。在数据来源上，美国和日本的家庭调查支出数据来自CEIC数据库，中国的数据来自国家统计局。采集数据时尽可能保证较长的时间跨度，以及数据的及时性。其中，美国数据的两期样本分别是1984年和2018年；日本数据的两期样本分别是2000年和2019年；中国数据的两期样本分别是1998年和2019年。

此外，由于美国、日本、中国官方对家庭调查支出的统计标准不同，为保证数据的可比性，我们对收集到的数据做了处理。其一，各国的统计口径不尽相同。每一大类中还有二级甚至三级细类，为尽量保证口径一致，本章均采用各国最宽口径分类。其中，美国分为14类，日本分为10类，中国分为8类。其二，各国的统计对象不尽相同。美国和日本是以家庭为单位统计，而中国则是以人为单位统计，因此为便于比较，本章根据美国和日本的家庭平均人数，统一将两国的单位转换为人。

图5.11和图5.12展示了美国在1984年和2018年的家庭消费支出结构，作为二战后全球最大的发达经济体，美国在过去35年间整体家庭支出结构变化不大。在人均支出方面，美国在1984年的人均支出为8451美元，在2018年人均支出为24489美元。在1984年，美国家庭支出结构中占比最大的是居住，占全部消费的30.4%；第二位是交通，占比为19.6%；第三位才是食品，占比仅为15%；第四位是个人保险和养老金。到了2018年，家庭支出占比前四位仍然没有发生变化，但份额有所变化。其中住房和个人保险消费占比有所上升，而交通和食品支出占比均有所下降。

图5.111984年美国家庭支出结构

资料来源：CEIC。

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