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第四十八章 例行会议（第1页）

（小燕文学WwW.XiaoYanwenXue.CoM）

中国北京，国贸中心

摩根士丹利北京代表处首席代表charle从纽约归来，同时带来了一个不好的消息，说华尔街将准备面对巨额亏损、巨额美元减记和裁员数千人，因为受信贷危机影响最严重的两家银行花旗和美林本周将发布业绩。投资者和银行家担心，这两家银行将发布一系列会令人失望的数据，从而使金融动荡很快结束的希望化为泡影。

charle是一位银行家，英国人，留着浓密的胡子，看上去是一名彻头彻尾的摩根男人（morganman）。曾经是一个对冲基金的明星，据说患有抑郁症。在“强悍”的环境中工是每个人必然的选择，因为现代社会要求的就是这样的人，谁都不可能避免快节奏的生活和工方式。

在代表处的例行工会议上，charle介绍了目前美国的金融状况并传达了总部对中国资本市场的期待，最后他说：“我有位58岁的纽约朋友，打算如果能把纽约河岸街的房子卖掉，就搬到中国去。最近他把自己的房子放到市场上去，标价1500万美元，而他在1977年买的时候花了10.7万美元。我问他为什么要搬到中国去？他说，“因为北京是未来的召唤，”说“搬到中国去就象1907年搬到纽约或是1807年搬到伦敦一样。”

charle的这段话似乎给代表处的所有人员带来了骄傲和激情。

“是啊！伴随中国经济的崛起，中国正在从实业立国向金融富国过渡，从资本短缺国向储蓄过剩国过渡。中国资本市场已成为财富管理的重要平台，庞大的财富管理需求，开始成为繁荣资本市场的澎湃动力。在古老的华夏大地，一个资本大国正在崛起。”沈吟丰说的时候很有感慨，并且有着难以掩饰的骄傲。

charle看了一眼沈吟丰，说：“对于境外vc、pe来说，倘若要留在中国继续做业务，只有选择“做个小股东”。而在全球其他国家和地区，我们的做法通常是：买下整个公司，而购买资金中的75％－80％将是借款，但这两者在中国都行不通。”

沈吟丰辩解：“中国是一个如此不同的市场，我们必须尝试着去求异，而尽量依照中国规则行事。”

朱迪在这一方面的观点倾向charle，她担忧的说：“中国政策充满了变数，这给外资vc、pe在中国的投资带来了极大的挑战。其实，在中国投资的风险要远大于印度。”

“而且，”charle停顿了一下，看着沈吟丰，说：“我们不知道，中国政f是否愿意让外资拥有中国上市企业甚至是非上市企业的股权，这对我们今后在中国的业务至关重大。”。

沈吟丰将身子向椅背那儿靠了一下，很沉稳的语气：“中国公司一般不愿意出售大部分股票，并且总是愿意寻求支持增长期企业的pe资金来帮助他们实现进一步增长并最后上市，所以，我们摸索出的一个“中国式投资并购之道”便是：在中国，首先要是“给予企业更多的帮助”，“友谊第一”；其次“如果买到有趣的公司，我们也愿意以可能高的价格在国内市场退出。事实上，所有境外的vc、pe，都在探索着一条在当下中国的政策、法规和市场环境之下，更为可行的方式和方法。”

“尽管海外捷报频传，很多中国的上市公司受到投资人的热烈追求，超额认购率已经超过了上百倍，但是，如果没有持续的上游资源，红筹之路终有枯竭的一天。红筹之路的不可行，意味着为重要退出渠道的海外上市变得不可能。于是境外vc、pe们开始悄悄地从离岸走向靠岸，尝试着陆。”朱迪说道。

“所以，现在的问题是有什么办法可以不引起舆论注意，顺利拿到国企、行业龙头企业的控股权。”charle说。

“现在很多人开始探寻上岸的可能——这似乎是一种更务实的方式，不仅可以实现在中国国内的退出，可能还能规避投资特定行业时外资vc、pe可能遭遇的尴尬。”朱迪说。

“从中国国内资本市场的实际情况来看，a股已经实现全流通，一些上市公司或有外资vc、pe投资背景的企业已经在国内市场实现了上市，这似乎创造了一个比较好的样本；对于准上市的企业来说，中国a股市场的持续向牛，使得企业感觉，在国内上市拿到的钱比在国外要多，由此产生的a股上市驱动力也更为强烈。”沈吟丰说道。

在例行会议上，沈吟丰似乎忘却了李泰跳楼身亡对他的困扰，谈到中国的资本市场，他兴致盎然、旁征博引，充分显示了他对中国资本市场的兴趣和信心。

朱迪看到沈吟丰的激情，暗自为他高兴。她对他微微一笑，然后又轻轻的在他的胳膊上拍了几下，说了一句，“放心，还有我。”

沈吟丰侧头看她一眼，她的目光里蕴涵着激励和理解，这让沈吟丰觉得暖心。其实前面的路怎么走，他心底里不是很有数，有时甚至觉得有些恍惚。但他清楚自己一定会走下去的，这声“还有我”给了他足够的踏实和支持。眼前这个和自己一样在摩根奋斗的女人，突然让他感慨万千。

例行会议结束之后，charle与沈吟丰和朱迪专门讨论了目前正在进行的几个项目的进展情况。最后，沈吟丰向charle谈了京西铜冠的项目，并把京西铜冠的公司概要、公司优势、公司成长性、风险因素、盈利预测、估值定位以及公司资产和债务情况等方面详细了介绍，并把有关的初步方案和商业计划书交给了他。

charle用一种友好而欣赏的目光盯着沈吟丰，说道：“很好，在争取项目过程中，现在各投行正进行着一场博弈。去年创造了80亿元发行承销费，这是令全球投行艳羡不已的ipo盛宴。这场盛宴必将吸引海内外投行争相拼抢，瑞银、高盛这两家具有国际大行背景的合资券商，是我们的强劲的竞争对手，面对这些国际大行来势汹汹的竞争态势，我们一定要把中国国内ipo大型融资项目，及其他大型高端项目落入我们的囊中。并且乘胜追击、独占鳌头。”

“大型国企回归a股市场，使国际大行在中国ipo项目上取得骄人业绩，但并没有引来本土投行的艳羡和敬意，因为他们更熟悉国内监管要求，能更好地同投资者和客户沟通，尤其是国内投行项目发行定价、销售大家都完全遵循相同模式，没有任何技术含量，如果完全凭专业实力在国内竞争，恐怕是一支不可忽视的力量。”朱迪说道。

“对，国际大行在国内频频得手重磅级ipo项目，可能与投行团队整体素质较高有关。国际大行在承揽国内大型ipo项目上顺风顺水，并不是完全凭借专业实力，有很多非市场化因素。国际大行和本土投行之间的竞争，尤其是在大型ipo项目上的争夺，貌似公平，实际上是一场不对称的对决和博弈。”沈吟丰说道。

“国际大行进入中国市场时间不长，对中国市场、中国企业的了解处于明显劣势。但我们可以发挥我们所具有的3个方面优势：其一，资本势力雄厚，以重金买断本土投行优秀人才和项目的方式，快速扩张；其二，国际大行无可比敌的人脉优势和强大公关能力令其所向披靡；其三，企业和市场对其盲目崇拜，导致国际大行的承销项目非常容易通过审核。有的国际大行甚至利用这一优势，把一些本土投行本已放弃的问题项目都揽入囊中。”charle说道。

沈吟丰听charle说到这里突然一愣，于是正颜厉色的说道：“charle，我不赞成这种做法，国际大行凭借这种优势和本土投行竞争项目，又有多少本土投行能与其一决高下？国际大行进入中国市场，以重金收买人才和项目的方式进一步加剧了国内投行项目竞争无序化。这是不正当的、掠夺式经营，不仅影响了正常的竞争秩序，而且与中国向国际大行开放市场、引进先进投行运管理经验的初衷背道而驰。”

“是啊！如果国际大行今后都这样做，中国发审委期望国际大行为中国培育优秀投行人才就会完全成为泡影，在市场开放价值丧失的同时，资本实力单薄的本土投行可能被迫吞咽苦酒。”朱迪支持沈吟丰的看法，大声的说道。

“好，总之，在这场越来越激烈的竞争形势下，我们决不能落后，就像中国的一句成语，我们今年要风生水起。”charle说完“哈哈”一笑，眉宇间显出一种机警和智慧，同时又有一种狂妄和奸诈。

charle收住他那自觉不妥的笑容，说，“哦，对了，今晚我本来想请二位共进晚餐，可惜我有个饭局，就不能和二位一起吃饭了。”

“哪儿的饭局？”朱迪好奇的问道。

charle翻了一下他案头上的资料，找出一张纸来，念道：“北方鑫源，顾震海总经理。”

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